Na počátku 21. století proto město Ostrov přistoupilo k nákladné rozsáhlé rekonstrukci areálu bývalého piaristického kláštera s celkovým nákladem více než 145 miliónů korun. Největší část prostředků, 106 miliónů korun, bylo získáno z Evropského fondu pro regionální rozvoj, 21,5 miliónů zaplatilo město Ostrov a zbytek financí byl poskytnut ze státního rozpočtu.
Nejprve byla za finanční pomocí partnerského města Rastattu opravena kaple Panny Marie Einsiedelnské, slavnostně vysvěcená v roce 2002. V letech 2002-2007 probíhla celková rekonstrukce zchátralého konventu s klášterním kostelem Zvěstování Panny Marie. V objektu bývalého kláštera bylo poté zřízeno 37 městských bytů. V letech 2004-2007 proběhla rekonstrukce zdevastované pohřební kaple sv. Anny. V letech 2006-2007 byla znovu vystavěna kaple Panny Marie Bolestné. Roku 2007 byla bývalá kaple sv. Floriána přeměněna na památník obětem násilí na Ostrovsku. Slavnostní otevření obnoveného klášterního areálu proběhlo dne 29. září 2007.
